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金融协会表示:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者按此操作,风险自负。

 
 


金融协会12月5日报道,人民币兑美元汇率最近持续上涨,并获得五次批准。截至发稿时,最新报价为6.8476。国际油价整体也大幅下挫,维持在50-55美元/桶。

随着原油和汇率风险的逐步释放,航空业绩和估值已经大幅修复,预计短期内将继续反弹。从中期来看,供应保持低增长率的可能性很高。供给侧改革的持续时间将超出预期。行业内的供需矛盾将转变为票价路径。竞争结构非常有利。 19 - 20年的表现已经大大恢复。概率事件。工业航空运输《航空业2019年投资策略: 强监管周期延续,布局估值底部》建议在未来三年内关注中国国家航空公司,以减少资本支出;上海基地公司,由私人需求,东方航空,春秋航空和吉祥航空支持;开通2X广州北京双枢纽战略,南航有着强大的未来。

1. 18 - 20年是一个强大的监管周期,预计行业供应增长将继续收紧

民航总体规模保持快速发展。 20年来客运复合年增长率已超过10%。突出显示专业和技术人员短缺,空域资源以及飞行和作战地面支持的支持资源不足。民用航空维持安全和按时运营的压力也在增加。在这方面,严格规范民航法规和加强行业监管,建立新航空公司,引进飞机以及确定机场时间容量。这些政策在17-18年间持续加强,工业供给的增长逐渐受到限制。如果没有行业支持资源的根本变化,预计增长将很难回归到行业监管下快速增长的渠道。从目前的19 - 20年来看,行业监管有所增加,静态飞机的引进速度有所放缓,时间增长有限,利用率相对饱和,行业整体增长速度加快供应将稳定下降。

其次,供需渠道仍在改善。下一个很大的可能性是“供给紧张 - 需求疲软”的结合。

需求中心可能会下降,但消费曲线的下降趋于稳定。从历史需求来看,除了2003年和2008年航空需求短暂急剧下降外,其他时间的消费曲线相对稳定。虽然19年的经济增长率将降低民航需求的增长速度,但它将显示出一定的灵活性。过去19年的高概率是“供应紧张 - 需求疲软”的结合,行业的供需将得到平衡。短期油价下跌也有利于航空需求的释放。第三,19年的利润有很大的改善概率,而航空股则处于估值的底部。航空股票历史PB的低点通常出现在利润和预期的低点。目前,三大航空公司的PB相对较低,接近历史范围的下限。从基本面来看,需求疲软的供需紧张局面仍在改善渠道;从外部因素来看,油价自10月18日以来大幅下挫,19年来平均油价大幅上涨的可能性很小,人民币贬值尤为期待。但是,折旧的可能性和对绩效的影响不到18年。一般而言,外部因素和19年的利润概率相对较高。目前,航空股的业绩预期和估值水平较低,且中标率较高。

 
 
 
 
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